前阵子轰轰烈烈的香港保卫战当中，很多新闻都提到了LIBOR和HIBOR，似乎跟货币的涨跌有很大的关联，它们到底是什么呢？实际上，这两个是不同的同业拆借利率的英文缩写，它们分别代表着伦敦同业拆借利率和香港同业拆借利率。
同业拆借
既然要说同业拆借利率，我们首先就该从同业拆借开始了解。
同业拆借，也被称为同业拆款，同业拆放、资金拆借等等，指的是具有法人资格的金融机构及经法人授权的金融分支机构之间进行短期资金融通的行为，进行同业拆借的主要目的是调剂头寸和临时性资金余缺。
理解起来其实很简单，各个金融机构在营业日的经营当中，存款放款等常常会有变化，汇兑收支也会有增减，在这一天结束的时候，资金一般都是收支不平衡的。有一些可能收入多一点，有一些可能支出多一点，结果就是有的机构钱不够，有的还有多余的，所以钱不够的当然就要向多余的来借了，这就是“同业拆借”。
同业拆借利率
同业拆借利率，顾名思义，就是进行同业拆借的时候的利率。
它包括拆进和拆出两个利率，拆进利率表示愿意借款的利率；拆出利率表示愿意贷款的利率。同一家金融机构的拆进和拆出利率相比较，拆进利率一般小于拆出利率，期间的差额就是机构的收益。
同业拆借市场可以分为直接交易和间接交易，由此也导致了不同的拆借利率的形成方式。直接交易的情况下，拆借利率是由交易双方协商来决定的；间接交易的时候，拆借利率则是通过中介机构的公开竞价或者中间撮合而定，当拆借利率确定了之后，拆借双方就只能接受这个既定的利率水平。
几个代表性同业拆借利率
FFR（美国）
FFR是美国联邦基金利率(Federal funds rate)的缩写，它代表的是美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。
我们常说的“美联储加息”，加的就是这个美国联邦基金利率，这与国内的增加存款利率有所不同。这是因为我国的利率是有管制的，由央行决定其基准利率水平，商业银行只可以在一定范围里浮动。而美国的利率是市场化的，美联储不能直接规定商业银行的存贷款利率，但是可以通过变动联邦基金利率来影响商业银行的资金成本，从而影响消费、投资及国民经济等各个方面。
LIBOR（英国）
LIBOR是伦敦同业拆借利率(London InterBank Offered Rate）的简写，它是同业拆借利率当中最特殊的一个了，它是由英国银行家协会（BBA）于1996年创建的，目前已经成为全球贷款方及债权发行人的普遍参考利率，是国际间最重要和最常用的市场利率基准。SIBOR（新加坡同业拆借利率)、HIBOR（香港同业拆借利率）、SHIBOR(上海银行同行业拆借利率)等都是由其变换而来。
LIBOR是是某大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它的产生依靠多家一流银行（包括瑞士银行、美国银行、巴克莱银行、花旗银行等）的报价，由这些报价经过计算得出一个平均价格，就是当天的LIBOR利率。LBOR利率作为全球最重要的基准利率之一，影响着大量互换和期货合约、大宗商品、衍生品、个人消费贷款等等交易，甚至可以影响央行对货币及经济政策的判断。
不过，LIBOR的信任危机现在仍然存在，从纽约联储、美联储理事会到摩根大通、高盛和贝莱德等华尔街大鳄在过去几年里都曾设想以何种工具来取代Libor。然而，与Libor挂钩的金融资产超过300万亿美元，采用其它东西取而代之也不是一件容易的事情。目前，ICE计划强化Libor，推出全球银行生成和提交用于生成基准报价的新程序，希望可以改善LIBOR的机制，加强人们对它的信心。
HIBOR（香港）
HIBOR是香港同业拆借利率（Hong Kong Inter Bank Offer Rate）的简称，是在香港银行间市场上借款的价格，借款的期限从隔夜至1年不等。香港银行间拆借利率是远东地区其他许多利率的基准。
香港金融市场开放性大，是全球经济最自由的地区之一，没有外汇管制，不会限制资金进出香港。同时，香港采用了联系汇率制度，港元与美元之间的汇率变动需要维持在一定的范围之内。而当美元LIBOR和港元HIBOR之间出现较大的差距的时候，则意味着二者的货币汇率变动（升值或贬值）预期并不一致，存在套利的空间，就会吸引国际资本进行套利交易。
SHIBOR（上海）
SHIBOR是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称，是从2007年开始运行的。它是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
Shibor报价银行团是由多家商业银行组成的，报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。由中国人民银行成立的Shibor工作小组，来确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与指定发布人行为。目前，Shibor与货币市场发展已经形成了良性互动的格局，并在市场化产品定价中得到广泛运用。
同业拆借利率与汇率变化
同业拆借利率是一家金融机构将资金借给另一家机构时的价格，也就是银行间市场当中资金的使用价格，代表着商业银行的资金成本，能够准确地反映出货币市场上短期的供求关系。
同业拆借利率的升降，也会引导和牵动其他金融工具利率的同步升降。因此，它被视为观察市场利率趋势变化的风向标。
而当同业拆借利率或者说市场利率产生变化的时候，会影响国际资本的流动，吸引国际间的套息交易。当一国的利率降低的时候，可能会导致该国的资本流出，流向高利率国家。因而该国的外汇需求就会增加，同时国际资本项目收支顺差将会减少，进而本币会产生贬值预期，而这种预期变化在两国之间汇率有直接关系的时候就更加明显（例如香港和美国，港币施行的是盯住美元的联系汇率政策）。
说到底，影响汇率主要的因素还是两国间的利差变化，当同业拆借利率发生变化的时候，往往代表着资金供需的变化，同业拆借利率上升，利差减少，货币会产生升值预期；反之，则会产生贬值预期。