高通胀对欧美消费需求抑制加大

这段时间，欧美等发达经济体货币政策持续收紧，对加息幅度的预期也在提升。上周多项数据表明，欧美面对的高通胀压力并未因加息明显缓解，而通胀对消费需求的抑制正在逐渐加大。

数据显示，德国8月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.9%，在经历了两个月的短暂回调之后再度触碰历史高位；瑞典8月份通货膨胀率达9%，再次刷新1991年12月以来最高纪录；英国8月份CPI同比上涨9.9%，涨幅较上月小幅回落，但仍处于40年来较高水平。

有分析指出，受乌克兰危机持续影响，不断攀升的能源和食品价格成为当下欧洲高通胀的主因。通胀居高不下使欧洲民众生活成本快速上升，实际购买力下降，进而遏制了消费需求。以英国为例，今年4月至7月，英国通胀水平不断创下40年来新高，7月份CPI涨幅更是在七国集团国家中率先突破两位数，达到10.1%。物价飙升和能源成本高企让英国消费者难以消化，除了减少消费别无他法。9月16日，英国国家统计局数据显示，8月份英国零售销售额环比下跌1.6%，同比下降5.4%，这是该数据自2021年12月以来的最大跌幅。包括食品、非食品、燃油在内的所有主要行业的零售销售额，均在8月份出现下跌。通胀压力下，英国民众对消费的谨慎态度一览无余。而从欧元区情况看，8月份消费者信心指数终值为-24.9，较上月略有回升，但依然接近历史低位。

与欧洲相比，美国的情况更加复杂。新冠肺炎疫情暴发后，美国推出超宽松政策试图推升需求拉动复苏，但囿于其国内供给侧问题重重，推升需求的同时供给却跟不上，直至引起通胀失控。因此，与欧洲加息应对输入性通胀不同，美国加息具有主动拉低需求来遏制通胀的考虑。不过，随着利率持续攀升，美国通胀水平在起伏中依旧维持在高位，这使得美国加息对需求的遏制渐渐滑向另一个极端。

美国劳工部数据显示，美国8月份CPI同比上涨8.3%，虽较上月的8.5%有所下降，但却高于此前市场普遍预期的8.1%。不仅如此，美国8月份扣除能源和食品的核心CPI同比增长6.3%，高于市场预期的6.1%，也高于前值5.9%；环比增长0.6%，高于前值0.3%。有机构认为，核心CPI数据仍在强劲上涨，“这是最令人不安的”。通胀居高不下之际，美国国内消费需求前景不明。9月16日，美国密歇根大学发布9月份消费者信心指数为59.5，不及预期的60.0。有关报告表明，美国汽车和家电等耐用品的购买状况仍接近历史低点，消费者对其财务前景并未变得更加乐观，大约42%的消费者仍认为高物价正在侵蚀其生活水平。

当前，美国通胀未见明显转向，加息对需求的抑制逐步加大，这也导致了遏制通胀要付出更多经济代价，甚至引发了对实质性衰退的担忧。9月16日，高盛将美国2023年经济增长预期从1.5%下调至1.1%，对2023年年底和2024年年底失业率的预测也分别从3.8%和4%上调至4.1%和4.2%。调降增长预期的同时，高盛仍称美国衰退程度将是“温和的”，美国当局也试图向市场注入能够实现经济“软着陆”的信心。不过，美国当局既要通过加息降低通胀，又要维系失业率不至于过高，还要确保经济不至于过度收紧而陷入衰退，如此“走钢丝”着实让人提心吊胆。