2023-11-18 09:25:12
点评：8月15日，央行分别开展4000亿元1年期MLF操作与20亿元逆回购操作，对应利率2.75%与2.00%，较前期双双调降10个基点。缩量调降的操作暗示政策正致力于在稳增长与稳通胀之间寻求平衡，下半年流动性宽松的基调尚未动摇，但在外围加息预期持续以及国内货币信用传导不畅的背景下，下半年宽松力度由总量向结构性转型是大势所趋。
点评：受疫情反复、地产断供等风波的影响，7月我国经济基本面恢复势头有所松动，其中消费与房地产仍是关键拖累项。从总量角度看，7月我国社会消费品零售总额同比仍然呈现增长态势，但增速相较于6月有所放缓，其中受国际油价回落、汽车销售进入传统淡季等因素的拖累较为明显。从结构性角度看，7月餐饮类收入降幅缩窄，表明在精准化防疫政策的优化实施下，国内线下消费需求仍在逐步复苏。总体来看，尽管疲软的经济数据暗示国内经济复苏势头尚不稳固，但从近期消息面的情况来看，新一轮稳增长政策正在酝酿出台，下半年经济表现上的最高风险点已经过去。
上周央行实现公开市场净回笼2000亿元，其中展开公开市场逆回购操作100亿元与1年期MLF操作4000亿元，累计逆回购与MLF到期金额100亿元与6000亿元。在连续“地量”级操作的背景下，各市场利率表现仍然运行平稳，截至上周五，SHIBOR隔夜上升16.7BP报1.21%，SHIBOR一周上升9.60BP报1.51%，SHIBOR两周上升10.90BP报1.46%，R001上升17.16BP报1.30%，R007上升10.55BP报1.56%，R014上升13.56BP报1.70%。
08月15日（09：30）：7月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告。根据官方数据显示，7月我国70个大中城市中，新建商品住宅与二手住宅销售价格环比下降城市分别报40个与51个，较上月分别增加2个和3个；同比下降城市分别报48个与61个，较上月分别增加0个与4个
点评：根据最新数据显示，7月我国房地产行业仍处于艰难寻底阶段，关键原因在于销售需求的持续低迷以及部分企业的信用危机尚未解除。在7月固定资产投资端的表现中，基建仍是主要支撑项，而房地产业的投资力度依旧疲软。周末消息面上，多部门出手支持逾期难交付住宅项目，缓解前期断供风波带来的风险，对于前期已经大幅消化利空消息面的金融地产构成阶段性利好。但从长期来看，房地产行业的出清尚未完成，短期居民端购房意愿出现V型反转的概率较小，要想真正实现稳楼市目标还需有持续性政策的进一步呵护。
点评：上周公布美联储最新会议纪要释放更多鸽派信号，其内容表示未来在综合评估经济活动与通胀影响的前提下存在放缓加息步伐的可能性。但另一方面，部分与会者指出当前通胀的绝对水平仍在高位运行，未来将通胀率恢复至2%的目标立场尚且坚定不动摇。与此同时，美国7月零售销售环比增速报0.03%，较上月继续回落，持续的加息动作下，海外经济衰退担忧尚在。目前，交易者对美联储9月加息动作的押住仍在艰难摇摆中。根据最新CME“美联储观察”显示，市场对美联储9月份加息50BP的预期概率为58.5%，加息75BP的概率为41.5%。
点评：8月22日早间，央行公布8月LPR报价下调，其中1年期LPR报3.65%，前值3.70%，5年期以上LPR报4.30%，前值4.45%。在上周MLF利率超预期调降的背景下，本周LPR跟随下行符合市场一致预期。值得注意的是，此次5年期以上LPR降幅大于1年期，非对称降息动作为居民购房成本提供进一步调降空间。
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