2023-11-18 10:52:49
本次LPR下调在市场预期范围之内。此前8月15日MLF和OMO利率双双下调10BP，由于LPR主要是在MLF利率基础上加点形成，因此市场普遍预期本次LPR将有所下调。
5年期LPR下调15BP在于降低中长期融资成本，提振地产市场信心。7月以来居民和企业信贷融资需求再度回落，M2和社融增速出现明显背离，反映出实体需求复苏基础不牢。央行下调MLF利率目的就是要带动LPR利率下调，此次5年期以上LPR下调15BP符合市场预期，将继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本。
短期贷款利率保持中性。值得注意的是本月1年期LPR仅下调5BPS，低于市场预期。这或许由于目前DR007依旧维持在1.5％以下的低位，市场流动性依旧充裕，短期过于宽松可能引发资金空转风险。
随着LPR再次下调，预计短期货币政策将保持稳定，财政政策将继续发力，月底人大会议有可能调整专项债限额，为专项债促进投资腾挪出适当空间，同时用好政策性开发性金融工具，扩大有效投资并带动消费。
沪镍主力2209合约盘中涨超4％，主要驱动是上周五印尼总统称今年可能会对镍征收出口税，提高印尼在全球电动汽车供应链的地位。
印尼拥有全球最大镍矿储量和产量，2020年镍资源储量占全球的22％，镍矿产量占全球的31％；2021年至2025年全球新增的镍中间产能，超过80％来自印尼。
目前印尼镍出口品主要是镍生铁，但镍中间品出口也在放量。国内不锈钢因亏损和高温限电，钢厂减产，镍铁需求减少，加之印尼国内镍铁供过于求而回流中国，国内镍铁厂虽减产但镍铁库存依然增加，所以印尼镍征收出口税短期对镍铁影响有限。而国内新能源产销两旺，带动硫酸镍需求，印尼镍征收出口税中长期将会对作为硫酸镍原料的镍中间品产生一定成本支撑。
综上，印尼总统称今年可能对镍征收出口税，在近期镍铁过剩、纯镍需求疲弱的现实下影响有限，但考虑到对镍中间品中长期的影响，叠加纯镍库存绝对值仍偏低、镍价弹性大，该消息对盘面价格产生一定扰动。策略上，不建议追多，由于镍元素目前过剩不改，纯镍库存低位但改善，逢高沽空。